Η ΔΕΗ διέλυσε τις προβλέψεις της JP Morgan – Οι τράπεζες χάνουν το μονοπώλιο στο Χρηματιστήριο

Στις αρχές του χρόνου, αλλά και αργότερα, η JP Morgan διατύπωνε συνεχώς τις επιφυλάξεις της για την μετάβαση της Αθήνας σε ανεπτυγμένη αγορά, επειδή οι επενδυτές θα την αγνοούσαν λόγω του μικρού αριθμού εταιρειών στο Δείκτη MSCI και των χαμηλών κεφαλαιοποιήσεων.
Μάλιστα, η JP Morgan ανέφερε ως χαρακτηριστικά παραδείγματα την ΔΕΗ, και την Εθνική Τράπεζα αναφέροντας ότι, η πρώτη στον ευρωπαϊκό τομέα της κοινής ωφέλειας θα κατατασσόταν στις μικρότερες εταιρείες ενώ η Εθνική θα είχε επίσης χαμηλή κατάταξη μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών. Η πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ, ύψους 4 δισ. ευρώ, και οι προσφορές 18 δισ. ευρώ από ξένους επενδυτές διέψευσαν συντριπτικά όλες τις εκτιμήσεις. Η σημερινή κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης, ύψους 12,9 δισ. ευρώ, η εμπορευσιμότητα, αλλά, κυρίως, το επενδυτικό πλάνο της σε ένα τομέα (data centers) που θα φέρει μακροχρόνια προβλεψιμότητα στα έσοδα, άλλαξαν άρδην την εικόνα.
Τα μεγάλα επενδυτικά και ασφαλιστικά ταμεία δεν μπορούν να αγνοήσουν πλέον τις σταθερές αποδόσεις και αυτό δεν αφορά μόνο την ΔΕΗ, αλλά για μια σειρά εταιρειών εντός και εκτός του Δείκτη MSCI.

Μεταφορά της χρηματοδότησης

Και αυτή η αλλαγή, είναι σημαντική διότι προήλθε από τις ίδιες τις αγορές και όχι μέσω δανειακής στήριξης. Η χρηματοδότηση μεγαλύτερων επιχειρήσεων μεταφέρεται ήδη από τις τράπεζες στο ελληνικό χρηματιστήριο της Euronext Athens. Η τεράστια αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 4 δισ. ευρώ της ΔΕΗ, αλλά και η επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, ύψους 1 δισ. ευρώ του ΑΔΜΗΕ σηματοδοτούν την μεταφορά χρηματοδότησης των μεγάλων επενδυτικών προγραμμάτων των επιχειρήσεων από τις τράπεζες στην κεφαλαιαγορά ή τις αγορές ομολόγων, με κερδισμένους τις τράπεζες, τον κλάδο της ενέργειας, αλλά και την ενεργειακή ασφάλεια. Οι ελληνικές συστημικές τράπεζες χρηματοδότησαν και χρηματοδοτούν έργα της ΔΕΗ σε Ελλάδα και εξωτερικό, αλλά δεν θα μπορούσαν να δανείσουν μονομιάς 4 δισ. ευρώ ή να συγκεντρώσουν 18 δισ. ευρώ προσφορές.
Η ΔΕΗ, ως εισηγμένη, διέθετε τα χαρακτηριστικά για την προσέλκυση διεθνών κεφαλαίων, δηλαδή την υψηλή κεφαλαιοποίηση, την εμπορευσιμότητα των μετοχών, το επενδυτικό πλάνο ανάπτυξης, και κυρίως ιστορικό εκτέλεσης των επενδύσεων και των δεσμεύσεων που είχε αναλάβει τα τελευταία χρόνια. Επιπλέον, με τα νέα κεφάλαια, η ΔΕΗ, εξοικονομεί ένα μεγάλο χρηματοοικονομικό κόστος που καταβάλλει για τα διεθνή ομόλογα της. Σήμερα, μ ένα εφάπαξ χαμηλότερο κόστος έχει τα κεφάλαια για να κυριαρχήσει σε εξαγορές στο εξωτερικό, στην Ελλάδα και να επιτύχει υψηλότερες αποδόσεις από το κόστος δανεισμού της.
Τόσο, όμως, οι επενδύσεις της ΔΕΗ, αλλά και του ΑΔΜΗΕ θα στηρίξουν τις επενδύσεις τις οποίες ήδη χρηματοδοτούν οι τράπεζες στην ενέργεια. Δίχως τις συνδέσεις με το δίκτυο ηλεκτρισμού, την προβλεψιμότητα των εσόδων σε φωτοβολταϊκά, αιολικά, έργα αποθήκευσης εκατοντάδες επενδύσεις δεν θα εμφανίζουν τα έσοδα για την αποπληρωμή των δανείων. Οι τράπεζες έχουν σταματήσει πλέον την χρηματοδότηση έργων που δεν είναι ενταγμένα στο δίκτυο, είτε δεν έχουν έσοδα, διότι τα δάνεια μεταφέρονται αυτόματα στην κατηγορία μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Σημάδια επιτάχυνσης της μεταφοράς

Οι αυστηρές απαιτήσεις του τραπεζικού επόπτη (SSM) για τις τράπεζες, αλλά και η πρόσφατη επισήμανση του ΔΝΤ (για συγκέντρωση δανείων των ελληνικών τραπεζών σε δέκα επιχειρήσεις ), αναμένεται να επιταχύνουν την μεταφορά μέρους της χρηματοδότησης των επιχειρήσεων από τις τράπεζες σε άλλες πηγές κεφαλαίων, όπως τα χρηματιστήρια και τις ευρωπαϊκές αγορές κεφαλαίων.
Η επιστροφή της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές (2027) και η συμμετοχή επενδυτών από μεγαλύτερες “δεξαμενές” κεφαλαίων ενισχύουν αυτές τις προσπάθειες για νέες πηγές χρηματοδότησης. Με τη μεταφορά αυτή, αλλά και με την μεγαλύτερη συμμετοχή των Ευρωπαίων καταθετών, η Ευρωπαϊκή Ένωση προσδοκά να μειώσει την απόσταση από τις αμερικανικές αγορές, αν και οι τραπεζίτες θεωρούν ότι, οι λόγοι των χαμηλότερων κεφαλαιοποιήσεων στην Ευρώπη είναι οι απαγορεύσεις μεταφοράς κεφαλαίων μεταξύ των χωρών της Ευρώπης, και οι πολλαπλοί εποπτικοί κανονισμοί.

Η διπλή διαπραγμάτευση Safe Bulkers έχει και “ανάποδη” διαδρομή

Εν τω μεταξύ, η σημερινή διπλή διαπραγμάτευση των μετοχών της ναυτιλιακής ελληνικών συμφερόντων Safe Bulkers σε Νέα Υόρκη και Αθήνα, ανοίγει τον δρόμο για την δημιουργία ενός νέου κλάδου στο ελληνικό χρηματιστήριο ο οποίος έχει σημαντική συμμετοχή στο ΑΕΠ. Επειδή, το Euronext διαθέτει και συμμετοχή σε αγορές όπως το Όσλο, όπου υπάρχουν ναυτιλιακές ελληνικών συμφερόντων δεν αποκλείεται να προκύψουν νέες διπλές διαπραγματεύσεις ναυτιλιακών εταιρειών.
Επίσης, οι εισηγμένες Viohalco και Τιτάνας είχαν μεταφέρει την έδρα και την διαπραγμάτευση μετοχών στο Euronext και το ενδιαφέρον για την πρώτη είναι εάν θα προχωρήσει σε διεύρυνση της ελεύθερης διασποράς. Ταυτόχρονα, η διπλή διαπραγμάτευση εταιρειών από το εξωτερικό δεν αποτελεί μονόδρομο. Όμιλοι, όπως η Allwyn, έχουν δηλώσει το ενδιαφέρον τους να διαπραγματευθούν οι μετοχές τους σε μια αγορά του εξωτερικού (Λονδίνο).
Πριν ακόμα την έλευση του νέου μετόχου, η BYLOT, είχε στον σχεδιασμό την είσοδο στην αγορά της Νέας Υόρκης. Η παρουσία στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο αυξάνουν τις πιθανότητες για να επιτευχθεί μια διπλή διαπραγμάτευση.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr